Взлёт Netflix на вершину рейтингов, похоже, достиг своего пика — начинается эра новых лидеров рынка видеостриминга.

Disney+, Apple TV+, AT&T NOW, Peacock, Prime Video и Hulu вот-вот вступят в большую схватку, и это, мягко говоря, пошатнёт до сих пор незыблемую лидерскую позицию Netflix — то, что схватка за стриминговый рынок обещает быть жаркой, публично признал в недавнем интервью для Vanity Fair глава компании Рид Хастингс.

Пора ли начать беспокоиться владельцам акций Netflix?

Рассмотрим три основных повода для тревоги.

1. Положение Netflix уже пошатнулось

Ещё до начала дорогостоящего состязания с такими щедрыми на выделение бюджетов компаниями как Apple положение Netflix становится всё более шатким. Хастингс отмечает, что с ростом ассортимента на рынке аудитория начнёт массово мигрировать в поисках оптимальных предложений.

По итогам второго квартала платформа недосчиталась 126 тыс. американских подписчиков — с 2011 года это первый случай крупного оттока аудитории Netflix. Аналитики из eMarketer прогнозируют снижении доли американского рынка платного OTT Netflix снизится с этом году до 87% по сравнению с 90% в 2014 году. Пользователи вынуждены выбирать, когда ассортимент качественных платных сервисов увеличивается.

2. Долги Netflix стабильно растут

Финансовая задолженность не всегда повод для тревоги, однако в данном случае речь идёт о том, что долг увеличивается, и инвестиции расходуются не вполне эффективно. Нагляднее всего это демонстрирует показатель отношения задолженности Netflix к собственному капиталу, особенно в сравнении с этой статистикой по компаниям-конкурентам.

Итак, в 2014 этот показатель для Netflix составлял 0,61, а в июне этого года — уже 2,06. Это слишком высокий показатель для представителя любой сферы бизнеса, и среди компаний рынка видеостриминга сегодняшняя норма колеблется от 0,02 в киноиндустрии до 0,09 среди телевещателей.

Сможет ли Netflix рассчитаться с долгами? В последнем отчёте перед акционерами сообщалось о том, что к концу 2019 года минус по объёму свободного потока денежных средств компания составит $3,5 млрд. Компания тратит гораздо больше, чем зарабатывает, и это увеличивает риск, что стратегия может не сработать в долгосрочной перспективе.

Во многом долг растёт за счёт увеличивающихся бюджетов на производство оригинального контента и лицензирование популярных сериалов (таких как недавно приобретённый «Сайнфилд»): в 2019 году будет потрачено $15 млрд — что на $9 млрд больше, чем годовой производственный бюджет Apple. Инвесторы вправе ожидать от Netflix, что контент будет действительно первоклассным и востребованным, ведь такие конкуренты как Disney и Apple тоже располагают огромными средствами.

3. Рост цен и изменения в контентной политике — непопулярная практика

Платить больше за меньшее количество контента? Такая перспектива не радует зрителя. Потеря 126 тыс. абонентов — следствие повышения цен, а также сокращения каталога — например, по истечении срока лицензии подписчики Netflix лишились таких сериалов как «Офис» и «Друзья». Причём, этот лакомый контент перешёл прямым конкурентам: «Офис» покажут на Peacock, новой стриминговой платформе NBCUniversal, а «Друзей» — на HBO Max.

Будущее Netflix и спокойствие инвесторов зависят от того, оправдает ли новый оригинальный контент вложенные миллиарды.

ИСТОЧНИК: The Motley Fool